ユーロが対ドルで復活した背景には何があるのか

エネルギー危機が欧州を襲ったため、共通通貨は2022年に暴落し、米ドルとの平価を割り込んだ。 ユーロは現在反発しており、地域のインフレとの戦いに大きな救いとなっている。

ユーロは、ロシアのウクライナ侵略とそれが引き起こしたエネルギー危機の余波で対米ドルで被った損失の多くを取り戻した。

現在１ユーロは１．０７ドルの価値があり、２０年ぶりの安値となる０．９５ドル付近まで下落した昨年９月から約１３％上昇した。

欧州20カ国が使用する共通通貨の復活は、エネルギー価格の下落によって促進され、ユーロ圏と積極的な利上げを続ける欧州中央銀行（ECB）の不況懸念が和らぎました。

インフレの冷え込みに対応して米連邦準備制度理事会が金融引き締めのペースを緩める中、ユーロの反発はドル安によっても支援されている。

バンダ・リサーチの外国為替アナリスト、ビラージ・パテル氏は「わずか３カ月前の欧州危機の深刻さに関する市場の予想は極端すぎた…あまりにも多くの投機家がウクライナ・エネルギー戦争に起因する欧州の深刻な危機に賭けていた」と述べた。とDWに語った。 「それがそのように実現していないだけです。」

ウクライナ戦争と西側の対ロシア制裁により欧州は前例のないエネルギー危機に陥ったため、ユーロは激動の2022年を耐えた。

天然ガス価格は記録的な水準に高騰し、パンデミック後のこの地域の脆弱な経済回復に支障をきたした。 インフレの急上昇や借入コストの上昇など経済見通しの悪化を受け、エコノミストらはユーロ圏の深刻な景気後退を予想し、ユーロを下落させた。

ロシアとの緊密な経済関係によりユーロ圏がエネルギー危機の矢面に立たされる一方、経済の不確実性は急速に世界経済全体に広がった。 このため投資家はドルを安全な逃避先と考え、ドルに逃避するようになった。 ドルは対ユーロでさらに上昇した。

ECBが当初利上げに消極的だったことでユーロも下落した。 これは、ユーロ圏の主要金利が、FRBが積極的な利上げで早期にブロックを解除した米国の金利を大幅に下回ったことを意味する。 米国の利回りの上昇が海外投資家を呼び込み、ドルを押し上げた。

アムンディ・アセット・マネジメントのグローバル通貨管理責任者、アンドレアス・ケーニッヒ氏はＤＷに対し、「市場にはドルに『代替手段はない』という感覚があったため、ドルは非常に強かった」と語った。

ここ数カ月間のユーロの上昇は、ヨーロッパの冬が穏やかになったことと大きく関係している。 ガス消費量削減の目覚ましい努力もあり、平年よりも温暖な気候により、停電やエネルギー配給に関する懸念が緩和されただけでなく、天然ガス価格も抑制された。

エネルギー情勢が予想を上回ったことで域内の産業の見通しが明るくなり、ユーロ圏が景気後退を回避できる可能性が示唆された。 ユーロ圏は2022年第4四半期に予想外の生産増加を記録した。

共通通貨はECBのタカ派姿勢によっても支えられている。 米連邦準備理事会（FRB）などの同業者が若干減速しているにもかかわらず、依然として高水準にあるインフレを阻止するために、中央銀行は積極的な利上げを続けている。

ＩＮＧのドイツ・オーストリア担当チーフエコノミスト、カールステン・ブルゼスキー氏はＤＷに対し、「欧州の金利は米国よりも早く上昇しており、ユーロに利益をもたらし、他国からユーロ圏への資本流入を呼び込んでいる」と語った。

ドルの全般的な下落によりユーロも上昇した。 米国のインフレ圧力の緩和によりFRBが積極的な金融スタンスを緩和する余地を与えたため、米ドルはここ数カ月間、英国ポンドや日本円を含む多くの主要通貨に対して下落した。

ユーロ高は輸入品を安くすることでインフレを抑制するのに役立ち、ECBは大いに安心するだろう。 石油やガス、その他の商品などの輸入品はほとんどがドル建てなので、ドルが安くなるとユーロ換算で安くなります。

一方で、輸出価格も上昇し、ドイツのような輸出依存国の成長を阻害することになる。 しかしブレゼスキー氏は、ユーロは欧州の輸出にリスクをもたらす可能性のある水準にはまだ達していないと述べた。

同氏は「（ユーロ上昇による）悪影響は非常に限定的になるはずだ」と述べた。 「例えば、通貨がどうなろうとも、今は中国からの欧州製品への需要が増えるため、中国の経済再開によってそれが上回る可能性もある。」

米国に向かうヨーロッパの旅行者にとって、ユーロ高は現地での通貨の価値が9月よりも大幅に上がることを意味する。

欧州経済はいまだ危機を脱していないことを考慮すると、ユーロの見通しは依然として不透明だ。 エネルギー価格高騰の脅威は依然として尾を引いており、ウクライナ戦争は依然として激化しており、不況の可能性は依然として完全には排除されていない。

アナリストの大半は、ユーロが今年は現在の水準から大きく上昇することはないとの見方で一致している。 ケーニヒ氏とブレゼスキー氏は、2023年のユーロ相場は1.05ドルから1.10ドルの間で変動すると予想している。

パテル氏は「ユーロは上昇の容易な部分を終えた」と述べた。 「現在、今後6～12カ月、特に景気後退の中で、これは非常に困難な環境だ。」

編集者: クリスティ・プラドソン